10月17日晚，证监会官网披露当天两场发审会的结果。山东出版传媒(9.070, 0.00,0.00%)、华能澜沧江水电、广东好太太科技集团、奥士康科技均获得通过；山西壶化集团被否。

　　其中，华能澜沧江水电与山西壶化集团均被发审委关注到“业绩下滑”，但两者命运有所区别。

　　对于前者，发审委提问称，发行人2016年经营业绩出现大幅下滑，净利润下滑幅度远远大于营业收入下滑幅度。请发行人代表进一步说明：

　　（1）结合发行人所处的行业政策、行业竞争地位、报告期单价、销量、成本、管理费用、财务费用及其他相关科目的变化情况对报告期业绩大幅下滑的原因做定量分析；

　　（2）2017年1-3月经营业绩改善是否具有可持续性；

　　（3）发行人报告期内向关联方借款利率较基准利率下浮部分对发行人业绩的影响，该优惠利率是否可持续；

　　（4）发行人报告期收入、利润的变动趋势和幅度，与同行业上市公司比较是否一致，如存在差异，说明差异的原因；

　　（5）增值税优惠政策对利润指标的影响。请保荐代表人说明核查程序和依据，并发表明确核查意见。

　　对于山西壶化集团，发审委关注到发行人报告期内业绩呈下滑趋势：（1）2015年，发行人经营业绩下滑幅度大幅高于全国平均水平，2017年上半年经营业绩有所上升，但不及同行业公司。

　　请发行人代表结合与同行业公司比较，分析业绩下滑的原因，是否与同行业存在较大差异，是否影响发行人持续盈利能力，是否有足够措施应对市场变化特别是区域市场的变化；

　　（2）请发行人代表补充说明2017年三季度业绩快速增长的原因和主要构成；

　　（3）请发行人代表补充说明公司与中煤平朔宇辰发生销售的主要品种、价格和毛利率，该等价格是否公允；

　　（4）报告期内公司合并范围内合计经主管部门核定的炸药产能，公司向中煤平朔提供2万吨产能指标的合理性，请发行人代表结合公司盈利水平，说明2万吨炸药产能指标作价1000万元的合理性；

　　（5）报告期内发行人与参股公司中煤平朔发生关联销售，且参股公司的其他股东山西中煤平朔宇辰向发行人进行资金补偿。

　　请发行人代表进一步说明山西中煤平朔宇辰向发行人进行资金补偿的原因、性质和金额准确性等，是否符合商业逻辑和具有持续性，是否存在潜在法律纠纷，是否为本次发行向发行人输送利益；

　　（6）发行人的主要客户是矿产类企业，根据发行人披露，2014年以来，受宏观经济环境下行的影响，下游行业需求减少，我国民爆行业整体业绩出现负增长。受此影响，公司2015年主营业务收入同比下降25.38%。若经济形势无明显好转，将对公司的盈利能力造成一定的影响。

　　请发行人代表说明钢铁、煤炭等过剩产能行业大幅削减产能对其持续经营和盈利能力的影响程度；如果上述影响程度较大，本次募集项目用于扩大产能的合理性和必要性。

　　数据显示，山西壶化集团IPO净利润不足3000万元。据了解，公司2014年、2015年、2016年、2017年1-6月营业收入分别为5.17亿元、3.85亿元、3.55亿元和1.95亿元。但扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润分别为5088万元、2693万元、2419万元和492万元。

　　17日晚间，有投行人士分析认为，该公司被否可能与其在盈利规模小基础上，基本面出现瑕疵，业绩又呈现下滑趋势等原因相关。